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高溢价收购杨洋参股公司 文投控股复牌首日跌停

来源:界面 2019-04-24 17:06中国投资咨询网 A-A+
标签:湛湛青天 vy47 手机网上现金赌博

  23.7亿元的并购重组预案没能挽救文投控股(600715.SH)股价的颓势。

  在停牌半年后,1月8日文投控股复牌,股价以跌停报收,收盘价为20.22元。1月5日晚间,文投控股抛出了一份23.7亿元的并购预案,欲绑定刘瑞雪、陈万宁(宁财神)、苏芒等明星。显然,二级市场并没有对这一并购抱有多少期待。

  并购预案显示,文投控股拟以发行股份及支付现金的方式,收购上海件称、长兴悦凯、上海柜汤等合计持有的悦凯影视100%股权,作价16.70亿元;收购刘瑞雪、陈万宁等合计持有的宏宇天润100%股权,作价7亿元。发行股份及支付现金购买资产的股份发行价格为20.01元/股。同时拟采取询价方式定增配套募资不超15.91亿元。两家公司的预估增值率分别达到了2175.90%和1305.50%。

  这份并购预案可谓是星光熠熠。收购标的悦凯影视,是以电视剧投资制作及发行、艺人经纪等为主营业务的影视制作公司,宏宇天润主要从事IP运营,并衍生出剧本创作业务及影视的参投业务。悦凯影视的股东方包括上海件称、东阳阿里、杨洋、宋茜、刘颖,而宏宇天润的股东方则包括刘瑞雪、陈万宁(宁财神)、苏芒。

  文投控股由其母公司北京市文资控股有限公司在2014年借壳ST松辽后收购文化传媒领域多项优质资产成立。目前主要经营实体是耀莱影城和都玩网络。2017年前三季度,这家公司实现收入16.71亿元,同比增长29%。实现净利润3.78亿元,同比增长3.52%。

  院线以及游戏是文投控股的主业。截至2017年上半年耀莱影城共投入运营影城62家,共计拥有银幕数量483块,较2016年底增长了30.19%。在某些城市,耀莱影城的上座率也已超过万达影城。作为“旱涝保收”的影片放映业务,耀莱影城是文投控股的利润所在。2017年上半年,耀莱影城实现净利润2.79亿元,占总利润的73.8%。

  有着渠道优势,影片投资自然手到擒来。自2016年起文投控股的投资剧集就像“开挂”了一样,频频投资出优秀作品。影视制作方面,2016年公司出品的《我不是潘金莲》,票房达到4.84亿元,《铁道飞虎》票房6.99亿元。2017年,全资子公司耀莱影视参与投资的《功夫瑜伽》在春节档期上映,斩获17.5亿元的国内票房。另外参与投资的《芳华》票房表现也不俗,截至1月8日票房达到13.6亿元。

  Wind一致预测数据显示,2017年文投控股的收入将达到28.67亿元,归母净利润将达到7.52亿元。但显然,文投控股并不满足于此,对外的扩张收购成为了首选。

  此次并购标的悦凯影视以及宏宇天润也并非文投控股的首选。在去年7月停牌之后,9月初文投控股抛出的交易预案是收购孙俪参股的海润影视,在2017年10月初的交易预案又加入了悦凯影视以及宏宇天润。而在当年11月,海润影视就已不再纳入并购范围内。

  悦凯影视前两大股东上海件称和长兴悦凯合计持有悦凯影视51.25%的股权,两家公司的实际控制人为贾士凯。贾士凯曾担任欢瑞世纪影视传媒股份有限公司副总裁、北京欢瑞世纪演艺经纪有限公司总经理。百度词条上更是显示其过去曾兼任影视明星杨洋的经纪人。贾士凯分别持有上海件称和长兴悦凯合计99%的股权,余下各1%股权则为贾士凯之母王素梅持有。悦凯影视的第三大股东上海柜汤和第四大股东长兴和盛源合计持有悦凯影视25.52%的股权,两家公司的实际控制人为杨国平,而杨国平正是杨洋的父亲。整体测算下来可发现,杨洋和其父母合计持有悦凯影视的股权达27.22%,而杨洋的前经纪人持股比例则达到51.25%。说收购悦凯影视目的是为了绑定杨洋并不过分。

 

  再看宏宇天润,其第一大股东刘瑞雪,是国内资深漫画编辑、动漫策划人;第二大股东是曾担任《武林外传》编剧、知名作家宁财神(真名陈万宁);第三大个人股东阮丹宁为上海话剧艺术中心的演员。另外股东名单中还包括《蜗居》等电视剧的导演滕华弢,以及作家月关(真名魏立军)、蝴蝶蓝(真名王冬)、玄色(真名陈思玄)等。

 

  与股东的星光相比,这两家公司业绩有些平淡。

  悦凯影视最近两年及一期净利润分别为-159.88万元、-1,673.30万元和1620.94万元,宏宇天润最近两年及一期净利润分别为228.82万元、1774.39万元和709.30万元。

  值得留意的是,悦凯影视刚刚于2017年扭亏。按照回复函中所说,前几年的亏损是由于处在成立初期,但是从悦凯影视的作品来看,说撑得起2175.90%的增值率,也是有些过于自信了。2017年,悦凯参与投资了由杨洋、刘亦菲主演的电影《三生三世十里桃花》,投资比例5%。但是这部电影的总票房也仅为5.35亿元,且豆瓣上的评分仅为4.0分;另外,由唐艺昕、林峯、张睿联袂主演的电视剧《独步天下》,评价也不乐观,豆瓣评分仅为4.9分。

  事实上,监管层对于传媒领域的并购焦点也集中在估值、预增估值的合理性上。2019-04-24,上海证券交易所对文投控股的此份预案抛出了交易估值的合理性、业绩承诺的可实现性、标的公司的经营情况三大类总计十三个问题,主要问题集中于两家并购标的的投资业绩。

  这样看来,二级市场方面,停牌半年后文投控股的股价以跌停报收并非毫无征兆。中泰证券传媒行业分析师对界面新闻表示,另一个跌停的原因还在于市场的信心不足。传媒板块近来少有催化剂,即便是华谊兄弟(300027.SZ)的文艺片《芳华》票房超过了13亿元,也并未带动传媒板块的崛起。传媒板块的估值还有待消化。

  目前文投控股的并购预案尚未通过证监会重组并购委的审批,杨洋和一众明星能否与文投控股绑定成功,还不得而知。

关键词:文投控股 跌停
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