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平安证券:布局转型 博弈通胀

作者:来源:2019-05-26 08:42
标签:啤酒业 962i www.明仕

  【投资策略】

  布局转型 博弈通胀

  展望2018年,房地产泡沫化得到有效控制(库存有所去化),金融体系风险得到有效调整和监管,资本市场的局部高估值在2017年继续回落(以中证500和中证1000为标志)。总需求在2016-2018年反弹企稳,企业盈利持续改善,综合评估2018年对于资本市场来说这是一个有利的起点,我们判断2018年A股市场有望持续震荡上行格局。2018年我们最为看好制造业升级,包括:基础工业升级(轨道交通设备、天然气设备、电力设备等)、智能制造升级(通信5G、人工智能、集成电路等)、绿色制造升级(节能环保、新能源汽车产业链等)。消费升级方面,看好品牌消费和服务消费(纺织服装、保险、教育、医疗服务、旅游等领域)。通胀主线则推荐农业和医药。

  【行业分析】

  保险:准备金折现率上行 险企价值利润双增长

  保费方面:保险产品需求依然广阔,健康、养老等险种未来空间很大,而对于保费的增速不用过于担心。险种结构方面:无论从供给、需求或是政策引导来看,未来险种结构依然会在持续改善,新业务价值及价值率将持续提升带动内含价值稳步增长。利润方面:明年主要受益于准备金折现率上行带来的利润释放,同时剩余边际摊销的加速都可以保障明年上市险企利润的增长。估值方面:截止12月8日,国寿、平安、太保、新华的PEV分别为1.29倍、1.77倍、1.43倍、1.41倍,未来保险股的价值会随着内含价值的增长获得稳步的提升。我们依然看好保险行业的发展,强监管下上市险企强者恒强,维持行业“强于大市”评级,建议重点关注大型上市险企中的中国太保、新华保险和中国人寿。

  机械:存量经济的新常态 高端装备的大时代

  我国制造业普遍逐渐进入存量经济时代,看好以自动化、智能化为主要特征的高端装备的发展前景。站在当前时间点,我们认为存量博弈的经济新常态中,高端装备有大展拳脚的机会,这种机会是一个长期的过程,它没有明显的开始界限,也不会戛然而止,明年机械板块的业绩增速有望持续。在长期看好高端制造的背景下,每次机械板块估值整体下调,投资者不应悲观而弃之,而应意识到该板块的投资大时代正在接近,建议密切关注市场风格变化和机械行业业绩增速情况。维持机械行业“强于大势”的评级。建议关注京山轻机、大族激光、中亚股份、弘亚数控、今天国际等上市公司。


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